PI첨단소재(178920) 기업분석

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PI첨단소재

PI첨단소재 (178920)						DART | 팍스넷 | 아이투자 2021.03.21.(일)
시가총액 상장주식수 배당수익률 (2020) 현재주가		13,185억 29,366,322 1.5% 44,900원			52주 최고 52주 최저 EPS / PER (2020) BPS / PBR (2020)		49,650원 23,200원 1,421원 / 31 9,633원 / 4.6

 

자본	부채비율	유동비율	유보율
2,829억원	42%	178%	1,826%

 

PI첨단소재_손익계산서

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투자 포인트

▶ 본사업(휴대폰) 향 매출 꾸준함 (5G(5G 폰 증가 및 OLED 증가에 따른 매출 증가)

- 휴대폰에 OLED 및 5G 침투율 증가에 따라 FPBC의 연성동박적층판(FCCL) 및 방열시트 매출 증가 예상

- 폴더블폰 확장에 따라 매출 증가 예상 (아이폰 등)

▶ 전기차향 PI 및 PI Varnish 공급 및 수요 증가

- 전기차 배터리에 PI필름, 전기차 모터에 PI Varnish 매출 본격화

▶ PI 수급상황 좋음 , 세계1등 점유율

- 모기업과 PI필름 1년 공급계약 체결 (전년 매출 기준17.9%) (3월 15일월15 공시)

- 당사 및 경쟁기업 증설이 없어 PI 수요 강세 대비 시장 공급 부족으로 PI필름 가격 상승 예상

- 2021년 호실적 예상 - 매출:3,299억원 , 영업이익:770억원

▶ 원재료 하락

- 2018년 대비 약 38% 하락38%하락

▶ 기타

- 특허침해 소송 1010년 만에 승소 , 코스피 이전 상장 추진 중

- 사모펀드((주)코리아피아이홀딩스)사모펀드((주) 코리아 피아이 홀딩스)가 최대주주

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기업 개요

□ 주요품목 : PI(폴리이미드) 필름 제조

 

□ 개 요 (200805 기준)

- 2008년 6월 SKC와 코오롱인더스트리의 현물출자로 설립되었으며, PI(폴리이미드) 필름의 제조 및 유통업을 주력사업으로 영위하고 있음.

- PI필름은 FPCB, 방열시트, 디스플레이용 등 적용 분야가 다양하며, 전기차, IoT, 무선충전 등으로 적용 범위 확대가 예상되어 수요 성장이 기대됨.

- 동사는 국내 유일의 PI(폴리이미드) 필름 제조사이며, 글로벌 PI 필름 시장점유율 1위 업체로 독보적 경쟁력을 확보하고 있음.

 

□ 현 황

- COVID-19 영향으로 스마트폰 수요가 둔화되면서 FPCB 및 방열시트용 PI필름 매출이 위축되었으나, 아이폰향 방열시트 판매 호조 등으로 전년 동기 대비 매출 증가.

- 매출 증가 및 원가율 개선, 고정비 부담 축소 등으로 전년동기대비 영업이익률 향상되었으며, 기타 영업외 수지 개선 등으로 순이익률 상승함.

- 하반기 폴더블 스마트폰 신모델용 PI필름 공급 확정 및 전기차 및 디스플레이 등 PI 필름 적용처 다변화로 성장세 이어질 전망이며 수익성 역시 원가절감 등으로 상승세 전망.

 

□ 기 타 (출처 : 사업보고서)

- 원자재 가격

PI첨단소재_원자재가격

□ 제품

- PI필름 생상능력 및 시장점유율

 

 

 

- 제품별 매출 비중

 

- 제품별 적용 분야 ((IR(210209) 자료17페이지 참고)

 

□ 재무재표

- 재무상태표 -

PI첨단소재_재무상태표

- 현금흐름표 -

PI첨단소재_현금흐름표

 

□ 10년 PBR , PER

-PI첨단소재 10년 투자지표 -

 

□ 차트

- PI첨단소재 차트 -

 

 

 

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투자 전략

○ 목표 및 매수 가격

▸ 2021년 예상

- 매출:3,230억 원, 영업이익:793억원, 당기순이익:604억원

- EPS:2,056원, PER:21.8

▸ PER30(PER 30(OLE업종 평균 PER20 + 멀티플10) 적용 = 61,680원

▸ 안전마진 30% 적용 시 매수가격 43,200원

 

○ 결론 :

- 약점 : 중국 매출 비중 높음

- 강점 : 안정적재무, 수급상황 호재, 전방산업 다변화 및 매출 본격화

- 기회 : 새로운 전방산업의 호재시 주가 상승 여력